主题：又有一家电声企业上市了

2007年8月9日，怡力达对外宣布公司的名称由潍坊怡力达电声有限公司变更为歌尔声学股份有限公司。此次名称变更是公司发展中的里程碑事件，标志着公司面向市场转型，更加专注于声学科技领域研发和制造，为顾客提供更加灵活、有效、舒适的声学方案。

如今证监会看一家公司能不能上市，财务及税务是次要的，硬件是业务，只要你是细分行业龙头企业，财务及税务随便你什么包装，只要中介机构没有意见，当然这些包装也是在中介策划下完成的，这导致目前IPO过程中财务包装（造假）及偷漏税等违规行为猖獗，即使是涉嫌犯罪经过漂白之后也可以上市。目前IPO的思维只要你是能人（业务规模做到行业前三）就可以上，而不管你的道德品质。对此现象，happycpa001却有不同观点，他认为：

 

上市之路也是规范之路，也是可持续发展之路，任何一家民营企业在改制上市的过程中都要经历日益规范的过程，从一股独大到建立完善的法人治理结构，从基本没有透明度到完全曝光于公众之下，民营企业通过改制并上市将会走出一条更为宽广的路。俗话说“人非圣贤，孰能无过，知错能改，善莫大焉”，越来越多的民营企业走上规范、上市的道路，为我们国家的经济增添了更多的活力，应该是件可喜可贺的事情，未来的世界五百强一定有中国民营上市公司

业内人士曾预言，这种浮在水面上的造假公司不会再有了。可事实证明，这种公司还大量存在，而且笔者曾经认为纯洁的中小板竟然存在如此大面积的造假上市，这实在让笔者感到意外，实际上，笔者怀疑单从IPO报表上发现财务造假的中小板公司不下十家。如今股市又转入熊市，一大堆上市公司面临资金链断裂风险，一些多元化、资本运作、炒股、弱势行业、周期性行业的上市公司财务造假又要露出水面。

财务舞弊有个著名理论叫冰山理论，冰山理论把舞弊看作是一座海面上的冰山，露在海平面上的是冰山的一角，更庞大的危险部分隐藏在海平面以下，实际上目前看到确实只是冰山一脚，但随着潮水退去，会有越来越多的险石浮出水面。

笔者曾经在《财务侦探》封面预言：牛市造假，熊市暴光，中国资本市场即将迎来新一轮的财务舞弊风暴。目前看来此言不假。

附：鱼跃现象系列之一：歌尔声学

夏草

 

证监会发行部2008年4月3日发布公告称：歌尔声学股份有限公司（首发）在发行审核委员会2008年第47次会议上获通过，笔者简单浏览了该公司财务报表，发现该公司也涉嫌偷税上市。该公司主要产品是微型电声元器件及消费类电声器，在该行业处于国内领先地位，产品以出口为主。

该公司引起笔者关注也是纳税异常：

歌尔声学05年支付税费只有24万元，但其所得税费用高达228万元；05年度支付税费276万元，但所得税费用是538万元，应交税金05年末761万元，06年末增加至1228万元，05、06年两年所得税费用766万元，但这两年支付税费总额只有300万元，很显然，05、06年及以前年度存在重大偷税行为。假设06年末应交税费中有1000万元是企业所得税，按照15%税率计算，该公司06年度及以前隐瞒利润高达6667万元，这还是保守估计。

歌尔声学除了存在重大偷税行为外，07年主营收入增加3倍，净利润增长2倍，除了07年合并报表范围增加外，笔者怀疑06、05年度仍有部分收入被隐匿，或者07年度虚增收入，或者06年度推迟确认及08年度收入提前确认导致07年度业绩暴增，暴增好处是可以获得较高EPS，以较高的价格IPO 。

这种现金流结构是笔者最警惕的，它有可能虚增经营性现金流入同时虚增投资性流出，笔者注意到该公司05年初货币资金只有370万元，年末也只有510万元，但06年末及07年末货币资金分别为9360万元、6740万元，

   歌尔IPO三年“收到（支付）其它与投资活动有关的现金”金额巨大，支出31507万元，收入23043万元，净流出8464万元不知道其具体用途是什么？笔者没有找到相关的投资科目余额，该项目发生额巨大可能表明该公司资金存在账外运作的可能或被大股东占用的可能。该公司07年度固定资产增加迅速，也比较异常。

该公司IPO主要财务包装手法有：

1、  以并购方式减少关联交易，07年度增加了三家子公司，导致公司07年业绩与以前年度相比缺乏可比性，但怀疑符合证监会IPO重组的红线规定

2、  以股权转让方式减少关联交易，部分股东股权转让

综合判断，笔者怀疑歌尔声学IPO前三年存在资金运作虚增收益及固定资产可能，并涉嫌巨额的调账以掩盖历史重大偷税事实，请监管部门明查！

开盘价也是离奇的高,不会是第二个中石 油吧?实力远远不够!

　昨日，歌尔声学和金飞达登陆中小板，分别收于31.06元和14.60元，相对其发行价分别上涨65.39%和56.48%，换手率分别为80.52%、78.16%.据国泰君安研究员莫言钧统计，今年3月18日至5月21日，中小板所有首日上市新股初始收益率平均分别为109.27%.歌尔声学和金飞达的初始收益率低于平均水平。
　　金飞达昨日表现在国金证券研究员张斌的预计中，该股以15.15元开盘，张斌判断其首日开盘价在14-18.66元之间。据张斌分析，金飞达未来合理市盈率在20-24倍，根据该公司今年摊薄后的业绩预测，其合理价格在10.6-12.72元。金飞达主要从事女装出口业务，对美国出口比例近100%.美国经济不景气，中国对美服装出口增速下滑，是影响该公司业绩的风险因素。
　　而歌尔声学昨日则有机构席位出现在买入前5名中。申银万国分析师钟小辉认为，歌尔声学是一家轻资产、高成长的微电声器件供应商，预计未来三年每股收益分别为0.95元，1.54元和2.09元。考虑到该公司高成长性，2008年合理估值应为30-35倍PE，相应价格为28.5-33.25元。投资该公司股票的风险主要来自于公司成立时间短，其经营的稳定性还有待检验。
　　根据深交所昨日数据统计，歌尔声学前五大买家和卖家合计为净卖出85871557.3元，其中机构席位共卖出58364713.27元。金飞达的前五大买家和卖家合计也是净卖出，共计卖出80085410.73元，其中机构席位合计卖出32373638.98元。

哥们,002241什么时候跌破发行价? 是8月份还是9月?