广州国光以2008年3月21日为股票期权行权登记日，将公司《股票期权与股票增值权激励计划（修订草案）》本期可行权的446万份股票期权予以统一行权，公司激励计划股票期权总数为1776万份，已授予股票期权1338万份，本次行权数量占已授予期权的三分之一。截止2008年3月24日，公司已完成本次行权相关股份的登记手续，本次行权股票上市时间为2008年3月26日，其中高管持有的64万股行权股票自该上市日期起锁定6个月。

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电声专家价更高!

听说一些技术骨干还是走了。

2008-06-19 15:00:00广州国光(002045.sz) 最新价：6.06 -0.67(-9.96%)(已收盘)

有,总比没有好.
哪怕是镜花水月,至少说明对技术人员名义上很尊重!

2008-08-12 15:00:00广州国光(002045.sz) 最新价：5.98 -0.08(-1.32%)(已收盘)

广州国光以2008年3月21日为股票期权行权登记日，将公司《股票期权与股票增值权激励计划（修订草案）》本期可行权的446万份股票期权予以统一行权，公司激励计划股票期权总数为1776万份，已授予股票期权1338万份，本次行权数量占已授予期权的三分之一。截止2008年3月24日，公司已完成本次行权相关股份的登记手续，本次行权股票上市时间为2008年3月26日，其中高管持有的64万股行权股票自该上市日期起锁定6个月。
 

不知到9月26日,价格如何?假如市场价低于行权价,那是不是不赚反亏?

股价跌破股权激励行权价,真是哭笑不得!
三年期权加上六个月的锁定期,"金手铐"铐牢了骨干们,绝招!

尴尬的股权激励

伴随股市的持续暴跌，曾经风靡一时的A股上市公司股权激励计划面临着大面积“流产”，众多高管们的致富梦也将因此破灭。据统计，截至目前已经有33家上市公司终止股权激励计划。在该计划尚未实施的公司中，目前有44家上市公司的股价低于股权激励的行权价，这意味着激励对象行权将出现亏损。其中，目前股价相对初始行权价跌幅超过30%的公司有36家，其股权激励计划面临流产的可能性相对较大。

　　33家公司已终止股权激励

　　昨日，宝钢股份(4.57,-0.16,-3.38%,吧)、中集集团(6.18,-0.06,-0.96%,吧)、中工国际(7.82,-0.39,-4.75%,吧)和大连国际(4.05,-0.19,-4.48%,吧)四家公司宣布终止有关股票期权激励计划。宝钢股份表示，与去年初制定的股权激励计划相比，目前资本市场、经营环境发生了诸多重大变化，公司难以在原方案上修改，因此决定终止原激励计划。

　　中集集团也表示，由于国内证券市场发生重大变化导致原方案已不具备可操作性，若继续执行原方案将难以起到应有的激励效果。中工国际公告反映的问题也基本如此。

　　《每日经济新闻》记者发现，中集集团、大连国际当初制定股权激励时设定的初始行权价分别为17.73元、10.4元，而昨日两公司收盘价为6.24元 (复权后6.54元)和4.24元，与行权价相比，跌幅都在60%左右。作为企业为留住并刺激高管继续高效运作的激励方案，股票价格的暴跌，至少让股东们，特别是二级市场的投资者们认为，股权激励完全没有起到应有的效果，激励已经变得毫无意义。

　　目前，与上面4家公司一样面临股权激励困境的公司还有很多。根据Wind提供的资料显示，截至目前，A股市场先后有134家上市公司提出股权激励计划，33家公司已经停止实施计划，所占比例为25%，其中，绝大多数公司为今年5月份以后宣布终止实施股权激励计划的。从激励标的物来看，目前实施股权激励计划的134家公司中，共有100家采用期权来激励，占比近75%；剩余31家公司采用股票来激励，占比23%；采用股票增值的公司最少，仅有3家。

　　行权就意味着被套

　　据专业人士介绍，国内上市公司股权激励计划的实施的方式主要有股票、期权和股票增值权三种。上市公司除了赋予股票增值权，以及由上市公司提取激励基金买入流通A股赠予限制性股票方式外，其他方式获得激励标的物都有明确的行权价格，如激励对象期权行权、定向增发股票或股东转让股票给激励对象等。

　　“行权时，被激励对象也需要付出部分真金白银。”某券商分析师向记者表示。从目前市场暴跌后的股价水平看，当前市场状态下，这些有股权激励计划的公司股价中，大多已经低于行权价格。在被激励对象还得自掏腰包参与股权激励，而二级市场中股价又暴跌的情况下，与其行权，还不如直接在二级市场购买股票。

　　今年7月30日，作为股权激励计划的一部分，华菱钢铁向公司数十名管理人员授予了首期限制性股票。公司用2474万元从二级市场购入公司股份343.5万股，买入价格为7.204元，其中买入的股票资金有一半由激励对象自掏腰包，激励对象的成本为3.6元。令人意外的是，在经历2个多月的时间后，华菱钢铁昨日的收盘价仅为3.52元，已经低于被激励对象的成本价。不仅如此，被激励对象对这批自掏腰包购入的限制性股票，还有2年的锁定期。而且锁定期满后，还要根据达到激励计划规定的解锁条件分批解锁。

　　来自Wind的统计数据显示，在134家有股权激励计划的公司中，目前已有92家公司昨日的收盘价已低于行权价，其中，已经有30家公司(含昨日公布的4家公司)宣布停止股权激励计划，其中，再扣除18家已经开始实施激励计划的公司，目前尚剩下的44家公司可能面临股权激励计划“流产”的境地。一位分析人士指出，在这44家公司中，目前收盘价相对初始行权价的跌幅超过30%的公司有36家，面临流产的可能性相对较大。

随着信息时代的到来，尤其是消费类电子产品日新月异的发展，电声行业的前景仍然看好。但是行业内中低端产品居多，竞争激烈。因此唯有那些产品步入中高端、技术创新能力强、拥有规模和客户优势的公司才可能在角逐中胜出。

广州国光是国内最老牌的电声产品生产企业，成立至今一直从事电声产品的设计和生产，是目前国内最为系统化、专业化、规模化的扬声器和音箱的设计生产企业。公司在国内电声行业内独树一帜，功力深厚。

2009年前三季度，公司实现营收7.14亿元，归属上市公司股东净利润7092万元，分别同比增加3.37%和17.75%。在经济环境极为不利的2008年和2009年，公司的营收和利润均能实现增长，尤其是利润增速超过了营收增速，体现了公司较强的应对危机能力。

公司收购了美加音响和爱威音响两家质地较好的下游公司，正式进军国内音响市场，开始OBM之路。我们认为公司采用垂直整合的方式来开始自有品牌之路是十分明智之举，能起到事半功倍的效果，前景看好。

近日,我们调研了广州国光,就公司近期的经营情况及长远的发展规划与公司高层进行了沟通。

　　1、音箱业务稳定增长的确定性相对较高。公司具备音箱、扬声器产品设计的核心技术,客户囊括哈曼、罗技、东芝等国际电子大厂,目前公司前十大客户占营业收入的比重约为80%。公司对大客户的依赖较大,且产品基本外销,欧美客户占50%左右,日本客户占20%左右,但公司的经营业绩受金融危机的冲击却较小,原因在于公司具备较高的设计研发能力和订单反应速度,产品价格也较为合理,因此在获取订单上相比日韩、墨西哥等国的代工企业有一定优势,此轮危机中公司成功扩大了在客户群体中的供货比例,今后将得到更多的外包业务,因此,我们预计音箱收入可实现年均15%左右的增长速度。盈利能力方面,公司新产品推出速度快,每年新产品占比超过一半,由于新产品往往是新的定价,可间接转嫁成本压力;此外,公司成立改善办,专门负责对产品设计方案、管理流程进行优化,以减少生产过程中的成本支出。我们预计音箱业务未来的毛利率水平可维持在30%左右,音箱业务实现增长的确定性高。

　　2、收购中山美加,进军零售市场,看好消费升级下音响市场的空间。公司于九月份正式收购了中山美加音响公司,从而拥有了爱浪、山水和威发三大品牌,同时收购了爱威音响公司。威发主要定位于发烧级音响,山水的品牌经营权截止2011年到期,爱威主打卡拉OK市场,爱浪则定位于家庭音响,是民族品牌,也是公司未来重点打造的品牌。据中国音响协会预计,国内音响市场的规模在600亿元左右,其中进口品牌占据一半以上的市场份额,国内品牌多且杂,集中于低端市场。公司保留了爱浪的原有经营团队,实现了强强联合:爱浪音响将获得公司多年致力于代工业务从而在扬声器、音箱制造方面积累的技术,产品质量预计将有新的提升;同时,爱浪的市场运作将获得公司在财务方面的支持,品牌形象、渠道覆盖面会得到进一步拓展。爱浪音响将定位于中高端市场。目前传统CRT电视已逐步被液晶电视所替代,液晶电视因其本身外观较为轻薄,本身难以集成质量高的音箱,因此,对配套音响的需求更大,且往往要求配套音响的外观美感,中高端音响是配套液晶电视的首选。而随着居民收入的提高,家庭影院也将成为居民购房后的标配。因此,我们看好消费升级形势下国内音响市场的发展空间,爱浪在国内音响市场上大有可为。当前,公司已完成收购后双方资源的初步整合,下一步,公司将着手新产品设计环节,预计新产品将于2010年二季度面市。

11月25日A股市场有广州国光一家公司股改限售股解禁，为深市中小板公司。

广州国光（002045）：解禁股东2家，即广东国光投资有限公司、PRDF NO.1 L.L.C，分别为第一、二大股东，持股占总股本比例分别为29.42%、15.82%，分别为其他法人、外资股股东，有关联关系。前者此前未曾在二级市场减持，后者此前曾减持。2家股东此次所持限售股全部解禁，占流通股比例分别为30.79％、23.39%，占总股本比例分别为19.85%、15.08%。该股的套现压力较大。

投资方案。广州国光美国子公司GGEC America Inc. 出资300万美元认购AuraSound 约54.29%的股权以及约定的认股权证。同时,AuraSound 向香港公司ASI Holding Limited 发行股份并向其控股股东Sunny World Associates Limited 发售认股权证以购买ASI Holdings 和其全资子公司全部资产以及实质性业务。完成该等投资后,广州国光美国子公司和ASI Holdings 将分别持有AuraSound 的35.21%和35.14%的股权;
    AuraSound 公司背景。公司最初成立于1986年,成立以来一直致力于运用自有电磁专利技术开发和销售音响产品、声音系统和音响部件。公司技术实力雄厚,拥有在Hi-Fi 上的径向磁流、紧密型微型扬声器等20多项专利技术和7项商标,并且在美国、日本、台湾、中国大陆等地有销售网络,与当地客户建立了良好的供应关系;
    公司意在技术,实现三方共赢。近三个会计年度AuraSound、ASI盈利状况均为亏损,净资产均为负数,不过营业收入均实现较大幅度的增长,反映出公司意在AuraSound 公司在高端扬声器以及音响产品的研发设计技术以及其丰富的市场网络资源;
    预计2010-2012年公司营业收入分别为15.7亿元、21.1亿元和26亿元,净利润分别为1.92亿元、2.74亿元和3.48亿元,对应增发摊薄后每股收益分别为0.69元、0.98元和1.24元。2010年7月9日股价为17.3,对应10-12年市盈率分别为25.07、17.65和13.95