主题：广州国光与丹拿已达成收购

处江湖之远,虑长远布局:三年再造一个国光。公司从1951年小作坊生产扬声器起家,60年一直专注于电声产品,以25-30%的年复合增长速度成长为国内电声巨头,是国内生产中高端扬声器和音箱的最大的代工企业(ODM占比65%),2009年通过收购开始内地自有中高端产品的品牌与渠道建设。内销比争取从目前10%每年提升5个点,达到30%;
    公司股价仍可能修复的行业催化剂:消费电子产品10下半年全面复苏;全球音箱和扬声器需求受益消费电子产品热销推动;产能转移抵消短期出口复苏疑虑;国内市场巨大,消费升级带来新的增量需求;
    公司重点仍在多媒体和消费类,不在通讯和汽车,多媒体和消费类产品受益代工产能转移。2010年将有至少4,000万美元多媒体音箱新增订单;开拓日本市场,为国际一线平板电视制造商配套扬声器,将在2011-2012年成为业绩成长另一推动力;
    通过收购爱浪、爱威,进军自有品牌和内销市场。爱浪和爱威承诺业绩保障;
    股权激励方案为公司业绩增长提供保障。保证公司未来几年转型期管理和核心技术人员稳定性;
    短期须等待原材料、劳动力、汇率成本拐点;
    预计2010-2012年EPS为0.47/0.69/0.95元,对应PE为38/26/20倍,CAGR35.4%。电子行业少有的稳健性品种,去年收购爱威、爱浪两个国内二线音响品牌;今年上半年成功增发,扩张音响生产线,未来几年将发展较快。市场适应能力强,开发新品速度快,综合实力仅次于日本Foster,几年内将全面超过台湾美隆电器和新加坡东亚科技。未来3-6月受原材料、劳力、汇率成本上升影响,须耐心等待拐点。

现在很多品牌都在投资公司手里，比如HARMAN，SONUS FABER,ELAC，等等。 这些投资公司并不会长期持有。比如，HARMAN旗下的一些品牌，高盛已经开始在卖了。有实力的不妨关注关注一下。

 

国明大师应该搞自已个品牌，你有这个实力，不搞有点可惜了，虽然目前的音响行业在走下坡路！ 不过，前几天的上海乐器展上，有人说，美国一年的钢琴销售量是7万台左右。很多国外的品牌很看好中国的市场，他们第一在上海参展，认为其增长潜力很可观。看看市面上各式各样的钢琴/小提琴/吉他等辅导班就知道，国人在音乐修养方面是在逐步提高。

今日，广州国光(002045)公布的三季报显示，前三季度实现营业收入12.08亿元，同比增长69.21%；净利9736.55万元，同比增长37.28%；每股收益0.36元，同比增长24.14%。在人民币自年初至今升值3%的大背景下，广州国光仍保持了平稳增长。

国海证券栾雪飞分析称：“2010年三季度开始，平板电脑、笔记本、平板电视等消费电子产品‘全面复苏’。全球市场范围看，音箱和扬声器的需求将受益于消费电子产品热销持续推动。”

这样的“复苏”将有可能持续1-2年。以iPAD为代表的“平板电脑”第四屏消费电子产品正在形成一个巨大的新兴市场。

据了解，广州国光未来的发展重点仍在多媒体和消费类音箱，而非通讯和汽车。截至今年上半年，多媒体类和消费类电声产品分别占总营收的50%和32%。消费类产品占总营收的比例同比增长21%，主要得益于为日本平板电视机配套的扬声器实现量产，并实现大规模增长。另外，高端HIFI音响出货量也有明显提高。

目前，全球IT业的增长已恢复。新应用、新产品的迅速涌现使之摆脱了2000年高科技泡沫破灭以来的相对低迷景况，2010年预计将增长5.3%，并将持续复苏，2011年及以后，行业增长率将加快至4-6%，恢复至金融危机前的增长率水平。

iPAD则成功开创和推动了以平板电脑为代表的第四屏市场，并彻底撕破了微软和英特尔的wintel阵营，以ARM为内核的芯片和android为内核的操作系统正成为消费电子主流。

iPhone、iTouch等新型消费电子产品是移动互联网终端的代表。以iPhone为代表的新型消费电子产品正在改变年轻人的生活方式。

iPAD引领的新兴市场被业界看成是是广州国光“三年再造一个国光”的绝佳机遇，同样被认为是催生“蓝海”的行业催化剂之一。广州国光董秘凌勤表示： “不断研发高附加值产品，已作为公司的主要战略之一，不仅可以消化人民币升值带来的压力，更可以增强公司的核心竞争力。”