证监会7日公告，山东共达电声将于周五闯关中小板。较为罕见的是，共达电声最近3个年度的业绩振幅极大，呈现典型的“V”型走势，与同行业上市公司的业绩曲线迥然不同。

　　据披露，共达电声主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售，本次拟发行3000万股，发行后总股本1.2亿股，募集资金3亿元投入微型驻极体麦克风技术改造项目、微型扬声器/受话器技术改造等5个项目。根据中国电子元件行业协会信息中心的统计数据，公司微型驻极体麦克风2010年的市场占有率位列中国第二、全球第四，是公司的主打产品。

　　然而，受全球金融危机影响，共达电声最近3年的业绩如同过山车。2008年至2010年，公司营业收入分别为2.98亿元、2.29亿元和3.87亿元，归属母公司股东的净利润分别是4886万元、1537.4万元和5049.4万元，这意味着公司2009年业绩同比骤降68.5%；2010年又同比暴增2.28倍。查看共达电声招股书申报稿列举的同行A股上市公司歌尔声学(26.80,0.01,0.04%)、新嘉联(8.83,-0.17,-1.89%)的业绩走势，前者2009年净利润下滑18.55%， 后者则同比微增6.73%。

　　另一方面，共达电声最近3年的主营毛利率基本维持在30%以上，一直领先于歌尔声学和新嘉联。公司拥有较好的盈利能力，业绩却呈现大幅波动，构成了“硬币的两面”。

　　对于业绩“异常波动”，共达电声在申报稿中给出大篇幅解释。由于全球金融危机的影响，2009年手机行业下滑幅度相对其他消费电子行业更大，加之下游索尼等国际大客户受金融危机的影响更大，公司2009年微型驻极体麦克风销量下降12.24%，高于全球和中国销量的降幅；2010年，手机等消费类电子行业复苏增长，公司加大了客户开发力度，当年微型驻极体麦克风销量比2009年增加64.94%，远高于全球和中国的平均增幅。

　　与此同时，共达电声从客户结构、产品结构、研发费用大幅增长等多个角度进行了详细说明，力证其业绩波动较大的合理性。

　　值得一提的是，2009年度，共达电声新开发的另一主要产品——微型扬声器/受话器的毛利率为负，2010年也只有5.2%，尚不能对公司的利润水平做出重要贡献，也是金融危机背景下，公司业绩波动比同行更为剧烈的重要原因。公司强调，2011年1-6月，微型扬声器/受话器的产量、销量大幅上升，其销售收入占主营业务收入的比例由2010年的6.77%提高到了12.31%，规模经济效应逐渐显现，毛利率水平大幅提升至21.8%。

　　共达电声本次IPO募投项目中，单体投资金额最大的便为微型扬声器/受话器技术改造项目，显示出公司对该产品的盈利前景寄予厚望。但需要指出的是，报告期内，共达电声微型扬声器/受话器的产能利用率并未饱和，在全球经济下行风险加剧的背景下，公司扩充的产能能否得到有效释放存在不确定性。

公司对该产品的盈利前景寄予厚望,实际上行业内人士都知道，其实到目前为止还是亏损的。

共达电声招股书曝双重风险 第一大客户被收购

山东共达电声首发11月11日上会

首发11年11月11日上会

2001年   公司正式成立 

2002年   国内首家大批量为手机配套麦克风的制造商

2004年   通过ISO14001（1996版）、OHSAS18001（1999版）体系认证和ISO9001（更新为2000版）

2005年   麦克风自动装配线研制成功并投入使用 
              获得日本索尼公司GP和佳能公司GA绿色伙伴认证证书
              公司建成无铅无镉工厂

2006年   被科技部认定为国家级高新技术企业
              被认定为山东省声学元件工程技术研究中心
              数字麦克风、超小型高可靠可耐回流焊麦克风、φ3麦克风研发成功

2007年   公司被索尼爱立信评为合格供应商
              获得索尼优秀供应商奖，是大陆唯一一家获得此荣誉的企业
              5月30日公司被评为2007年（第20届）中国电子元件百强企业TS16949体系通过DNV认证
              片式耐回流焊数字驻极体传声器被国家科技部等五部委评为国家重点新产品

2008年   新工厂搬迁，更名为山东共达电声股份有限公司
              公司第一条微型扬声器、受话器生产线建成并投产

2009年   连续三年获得电子元件百强企业
              通过QC080000 ：2005 (有害物质过程管理体系)认证
              获得09年度索尼优秀供应商奖

2010年   与中科院声学所合作建立“电声联合实验室”
              台湾成立分公司
              被认定为省级企业技术中心   

据共达电声招股说明书介绍，公司的竞争优势主要体现在以下几个方面：

    技术与研发优势

    公司自成立以来一直专注于微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售，在微型电声元器件方面已建立了雄厚的技术基础。通过长期的研发和积累，公司掌握了微型麦克风和微型扬声器/受话器的设计技术、工艺制作技术、自动化技术、测量技术、分析技术等微型电声元器件核心技术。截至本招股说明书签署日，公司共有已获授权专利57项，在申请专利14项，同时拥有近百项专有技术。

    公司拥有一支经验丰富的研发团队，主要技术人员具有20余年的电声元器件研发和生产制造经验。公司的研发中心2006年被山东省科技厅认定为“山东省声学工程元件技术研究中心”，2010年被山东省经信委认定为“山东省企业技术中心”。2010年公司与中国科学院声学所成立了“电声联合实验室”，致力于语音信号处理、语音识别控制系统等方面的电声产品研发。公司研发中心与工业和信息化部电信研究院中国泰尔实验室等研究院所保持着密切的技术合作关系。2011年公司在世界声学领域的前沿丹麦成立了研发中心，聘请声学领域的资深专家，从事微型电声元器件前沿技术的研发工作。

    公司研发并生产的SMD系列微型麦克风产品可直接贴装，已被索尼爱立信、苹果等公司批量使用，深受客户好评。公司研发的片式耐回流焊数字麦克风被科技部等四部委评为2007年“国家重点新产品”。公司的数字麦克风、方形耐回流焊数字麦克风及阵列麦克风等一系列新产品均处于国内同行业前列。

    2006年6月，公司首次被国家科技部认定为国家重点高新技术企业。2008年12月，公司第一批被重新认定为国家高新技术企业（编号：GR200837000297）。

    客户资源优势

    作为国内最早专业从事微型电声元器件生产制造和销售的企业之一，公司积累了丰富的客户资源、大客户开发与服务经验，并凭借在产品研发、技术创新、生产组织、质量控制、供应链管理、物料管理、工艺技术等方面在行业内的显著优势，与众多国际知名客户建立了长期战略合作关系，在国际电声产品制造业界赢得了较高的市场知名度和美誉度。公司已经通过了二十余家国际知名下游厂商的认证。公司的主要客户包括MWM公司（其主要客户为苹果、微软、思科等北美著名企业）、索尼、索尼爱立信、三星、西门子、佳能、大北欧（GN）、罗技（Logitech）、正崴（Foxlink）、华硕、中兴通讯、华为、天宇、海尔、海信、联想和富士康等国际、国内知名企业。其中，苹果是全球品牌价值最高的高端手机、平板电脑、数字音乐播放器设计商和制造商；三星、索尼爱立信是国际前列的手机制造商；中兴通讯、华为是国内规模最大的手机制造商；天宇、联想为国内手机市场份额最大的本土企业；索尼、佳能、三星是国际知名的数码产品制造商；大北欧（GN）、罗技（Logitech）、正崴（Foxlink）是国际前列的蓝牙耳机、免提耳机制造商；富士康、华硕是全球知名笔记本代工企业。这些客户对电声元器件的品质要求也代表着世界最高水准。公司是索尼、索尼爱立信、西门子等公司在中国的第一家电声元器件供应商。

    产品质量优势

    凭借严格的质量管理体系和长期积累的生产经验，公司产品具有高质量、高可靠性的特点。截至目前，公司产品质量水平已经达到50PPM（即每100万个产品中，最多有50个有瑕疵）。基于公司的质量控制水平，公司近几年不断被客户评为最佳供应商和优秀供应商。2007年，公司作为索尼公司麦克风的主要供应商，交付给索尼在中国的两家工厂的产品不良率分别为7PPM和0PPM，被索尼评选为“SONY2007年度优秀供应商”、“SONY2009年度优秀供应商”。作为位列全球电子产品第一阵营的索尼公司，其供应商遍布全球，对于供应商的要求近乎苛刻。公司作为索尼电子产品整机中的小零部件供应商，超越了许多日本、台湾的主要部件供应商而获此殊荣，代表着公司产品的质量水平已经达到行业前列。

    生产工艺优势

    公司注重生产工艺研发，不断提升生产工艺水平，积累了57项专利技术，近百项专有技术，同时配置了大量先进设备保证生产工艺的执行，为产品质量的提高打下了坚实的生产工艺基础。公司的生产工艺优势包括以下几个方面：

    （1）主要产品的零部件自制配套率很高

    公司的微型驻极体麦克风的振膜组件、背极板、腔体环等关键零部件均为自制配套。公司先进的生产工艺和生产设备充分保证了自制零部件的质量；自制的零部件可以更适应对客户样品需求的快速反应；可以更加灵活地选择合理的结构和性能好的材料，可更有利于统一进行严格的质量控制，保持零部件的结构和性能的稳定性，从而保证成品麦克风的质量，同时也有效降低了生产成本。

（2）自主研发的柔性化的自动组装线和自动检测装置

    公司独立研发生产的自动组装线和自动检测装置，既能够提高产品的一次合格率和产品质量的一致性和稳定性，又具有多品种兼容的柔性化特点，充分地把自动化的优越性与国内劳动力成本相对较低的两个优势有机地结合起来，有效提高了生产效率，降低了产品成本。

（3）齐全的试验、检测装备

    公司拥有齐全的试验、检测设备，能够满足从零部件到产成品的各项试验、检测的需要，为产品质量的不断提高提供了全方位保障。

    公司音频试验室拥有中国科学院设计的全消声室、半消声室和来自丹麦、美国、德国等地的先进的音频分析仪、测试系统等声音测量仪器，为公司产成品和整机提供可靠的各项性能指标测试。

    公司自主研发的四通道全自动分选仪利用多音分析功能，自动分选出合格与不合格产品，并放到各自料盒，实现了从上料到分档的一次性自动测试分选，排除了人工误判因素，极大地提高了生产效率。

    公司自主研发的SFR测试仪响应速度快，能够自动判别分选，自动存储测量参数，联网管理，易于进行生产过程统计控制，更可以按客户要求的参数控制指标，满足客户的特殊要求。

    微型驻极体麦克风试验室拥有高水平的电磁敏感性测试设备，能够全面评价公司产品的电磁敏感性等级。

    环保测试分析室拥有高端射线荧光分析仪和射线荧光测厚仪，可满足WEEE、RoHS对各种镀层厚度测量的需求；精密高效2D和3D影像测量仪能高效率检测各种形状复杂工件的轮廓尺寸和表面形状，满足从零部件到产成品各项检测需要。

    信赖性试验室拥有低温试验箱、高温试验箱、盐雾试验机等试验设备，可全方位模拟评估产品在各种环境中使用时的可靠性以及包装运输过程中的可靠性。

    管理优势

    长期以来，公司在质量管理、供应商管理等方面积累了丰富的经验，建立了严格规范的管理体系，持续有效地提升了公司产品的市场竞争力和竞争优势。

    （1）质量管理优势

    为了满足客户越来越高的产品质量控制和系统化管理的需要，公司按照ISO/TS16949:2002要求建立了质量管理体系，并与原有的内部管理体系中的过程化管理方法成功实现了无缝连接，公司还通过了ISO9001:2008、ISO/TS16949:2009（质量管理）、ISO14001:2004（环境管理）、OHSAS18001:2007（职业健康安全管理）、QC080000:2005（有害物质过程管理）体系认证，成为国内同行业首家通过上述四大体系认证的电声元器件企业，并在此基础上建立了公司的综合管理体系。公司的综合管理体系从管理职责、资源管理、产品实现、测量、分析和改进等方面对公司的市场开发、设计、供应链管理、制造、交付等各个环节和过程进行严密、系统的管理控制，为公司的产品质量提供了有效支持。该体系基于过程化方法建立，为公司管理建立了一个非常高效的控制系统，并可以后续导入新的管理体系，在原有基础上进行整合，避免了行业内普遍存在的多种管理体系分离的缺点。

    基于卓越的质量控制措施和完善的质量管理体系，公司的产品质量得到了持续提高。公司已经通过了索尼、索尼爱立信、三星、华为、中兴通讯等二十余家国际知名公司的认证，成为其合格供应商，并成为了索尼和佳能的―绿色合作伙伴。

    （2）精益生产管理优势

    公司于2007年开始导入精益生产项目，引入日本丰田的精益生产管理模式。截至目前，公司已在各运营环节全面建立了精益生产理念和制度，实现了短生产周期、高生产效率、低成本和高周转率。

    （3）供应商管理优势

    公司秉承“公平、双赢、和谐、持久“的理念，着力打造完整供应链，将对供应商的管理由“推动”式转变为“拉动”式，将供应商作为合作伙伴。凭借在国际电声行业内的较高声誉和知名度，以及战略供应商关系管理，公司与一大批国际、国内优秀供应商建立了长期、稳定的合作关系，保障了高品质的原材料供应，确保了创新与成本等竞争优势。公司的供应商中，不乏美国杜邦等国际一流品牌的供应商；同时公司按照企业经营理念和发展目标培养和扶持了一批较有发展潜力的潍坊本土供应商，并引导这些企业通过了ISO9000质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证，使之发展成为公司协作厂商，从而真正成为公司的战略合作伙伴和利益共同体。通过与供应链上企业间的合作或联盟，公司可以有效地分享技术与信息，分担环境改善的成本和风险，提高资源的使用效率，从而获得持续竞争优势。

    公司在遵循供应商管理的基本原则和理念的基础上，结合行业和公司实际情况，以专业性、有效性、协同性和集成性为原则，创建了先进的供应商管理制度，顺利实现了成本控制和供应速度提升，持续有效地提升了竞争优势，使公司与供应商之间的合作更加紧密与和谐，真正实现双赢。

    品牌优势

    自主品牌的建立和推广是获取高附加值、提升企业竞争力的关键。公司以自主品牌销售，产品定位于中高端，拥有自主研发能力和自主品牌影响力。公司已经在国际电声元器件行业树立了高品质、高性价比的品牌形象，并获得了众多荣誉与奖项。

    公司曾被评为佳能“绿色合作伙伴”、索尼“绿色供应商”和“优秀供应商”；公司有多项产品先后列入国家发改委、工信部和科技部计划，多项产品荣获省、市科技进步奖以及“国家重点新产品”、“山东名牌”等；公司研发的片式耐回流焊数字驻极体传声器2007年被国家科学技术部、商务部、质量监督检验检疫局、环保局评“国家重点新产品”；报告期内，公司连续三年位列“中国电子元件百强企业”。

祝愿明天过会成功！

预祝成功吧！

 据最新消息共达已过会，祝贺！

又多一家电声上市公司了

共达电声：主要产品前景不佳 业绩疲态显露无疑

 

11月11日，证监会主板发审委将审核山东共达电声股份有限公司(以下简称“共达电声”)IPO申请获发审会通过。如不出意外，共达电声将在不久之后登陆深市，其募资用于“微型驻极体麦克风技术改造项目”、“微型扬声器/受话器技术改造项目”、“新建硅微麦克风项目”、“新建超薄平板电视音响系统项目”、“声学工程技术研发中心技术改造项目”的计划将得偿所愿。然而一些业内人士在阅读共达电声的招股说明书申报稿后却表示并不看好。

　　主要产品市场前景不佳

　　招股说明书显示，目前，共达电声主营业务收入主要来源于微型麦克风、微型扬声器/受话器的销售。其中，公司的主导产品为微型驻极体麦克风所实现的收入一直占到公司营业收入的85%以上。产品结构单一可见一斑。然而，就是这个对共达电声主营贡献最大的产品，其市场前景却颇为堪忧。

　　资料显示，尽管目前微型驻极体麦克风仍是是微型麦克风的主流产品，但却有被新兴的微型麦克风——硅微麦克风取代的风险。前者2010年全球产量为27.18亿只，后者仅为前者的1/4左右，但在产量增长率方面，后者未来五年的年均增长率预计约20%，大大超过前者7%的年均增长率。

　　“电子产品的更新换代往往总是超出市场的预期的，例如智能手机市场，如果5年前大家说起智能手机，首先想到的还是诺基亚和它的Symbian系统，那么现在Android 与 iOS已经成为市场的主流，而诺基亚也已经转投WP，Symbian已夕阳迟暮了，”一位计算机及电子行业分析师告诉记者，“现在高端智能手机与笔记本电脑已经在使用硅微麦克风，它的应用范围正越来越广，微型驻极体麦克风同样不可避免被取代的命运，甚至会比很多人想像得要快。”在他看来，电子产品生命周期末端往往伴随着激烈的竞争与不断走低的价格，而微型驻极体麦克风最终也将难逃厄运。

　　激烈的竞争与下滑的业绩

　　事实上，即便最主要的产品离被替代尚有时日，共达电声面临日益激烈的竞争却已是不争的事实。公司不仅要面对国内竞争对手瑞声科技、歌尔声学、新嘉联及国外竞争对手宝星、星电、宝智浦等的内外夹击，还有国内众多擅打低价牌的零散企业的围攻。

　　“麦克风与扬声器相对而言，工艺技术较为成熟，市场准入门槛不高，各企业间产品同质化严重，因此在‘价’方面往上走十分困难，如果企业在‘量’上的文章也没有做好，那么很可能就会发生业绩滑坡，”上述行业分析师告诉记者。

　　而从共达电声的招股书中披露的三年及一期的财务数据看，这种忧虑已然浮现。

　　2008年至2011年上半年，共达电声分别实现营业收入29,848.52万元、22,871.65万元、38,691.41万元与22,641.14万元，实现营业利润6,466.74万元、1,225.80 万元、5,101.50 万元、2,150.38万元、综合毛利率分别为34.96%、27.89%、31.83%与30.60%，实现净利润4,886.01万元、1,537.48万元、5,049.43万元与2,176.44万元。尽管从营业收入来看，刨去受金融危机影响严重的2009年，仍呈现出稳步增长态势，但毛利率与营业利润却再也没有能在金融危机后回到2008年的峰值，而净利润如果不是靠政府在2010年帮助大“补血”774.34万元，去除政府补助因素，亦较2008年呈现逐年下滑态势。

　　“如果2009年的业绩下滑是因为金融危机，2010年是还在恢复期尚情有可原的话，那么2011年上半年的业绩则非常差强人意，以此态势全年业绩超过去年希望渺茫，”上述行业分析师认为。

　　而与共达电声业绩萎靡不正形成鲜明对比的是，其两大国内竞争对手——瑞声科技、歌尔声学却在金融危机后的两年间业绩快速增长。瑞声科技2008年净利润尚为5.9亿元，2010年已接近10亿元，业内人士预计其今年净利润有望达到12亿元左右；同样，歌尔声学2010年净利润亦达2.8亿元左右，是2008年的2倍多，而其2011年前三季度的净利润达3.5亿元，已超去年全年。

 

“营业收入不及别人的净利润，净利润不及别人的零头，”一位基金经理这样调侃道，“这样的企业即便能上市，我们也不会考虑投资。”

　　产品单一成最大弊病

　　共达电声尽管标榜自己在行业中地位领先，但实质上在这场竞争中已然处于劣势。

　　事实上，瑞声科技与歌尔声学在产品线方面都比较长，除开共达电声能提供的微型扬声器/受话器、微型麦克风外，瑞声科技的产品还包括振动器、转换器、耳机等，歌尔声学还包括蓝牙耳机、3D电子眼镜等，这也就意味着它们不仅能为客户的同一需求提供多种不同的解决方案，同时还能打包解决客户的一系列需求。

　　而瑞声科技与歌尔声学与苹果、三星、HTC、黑莓、摩托罗拉、括诺基亚、索尼等高端客户的稳定合作关系，也加大了共达电声其他竞争对手切入的难度。

　　“这些高端企业往往是硬件使用的引领者，就像iphone使用了电容屏，现在电容屏成为了手机‘标配’，”某业内人士告诉记者。

　　而作为共达电声维系与高端企业纽带的客户——MWM公司，却在2011年7月被哈曼集团收购。

　　招股书显示，MWM公司是共达电声的第一大客户，其主要客户为苹果、微软、思科等企业，2008年至2011年上半年，向MWM公司的销售额占共达电声的营业收入的比例分别占到24.76%、27.51%、34.70%和24.36%。

　　然而，今年7月的那场收购却让共达电声顿失靠山。虽然公司声称，MWM公司的主要业务和其与公司的合作模式没有因本次收购发生重大变化，收购前后MWM公司与公司的合作协议和订单执行正常；但共达电声同时也表明，如果将来MWM公司不能保持与公司的稳定合作关系，公司的经营业绩可能会受到一定影响。

　　“MWM对于共达电声不仅仅是最大的客户，同时也是其维系与苹果等高端企业联系、紧跟行业发展的重要纽带，”上述业内人士认为，“如果未来与MWM的合作出现问题，不仅公司业绩将很难保证，共达电声还可能在行业的判断上出现迷失。”

学习了。

这样的企业在目前这个资金面趋紧的情况下，更为艰难，希望上市解决了他们的资金难题之后，能让它走得更远，而不要止步于圈钱。

中国泡沫由此开始