主题：GGEC & AAC

    一、报告期内公司经营情况讨论与分析

    (一)总体经营情况

    本报告期,公司的主要业务仍为电子元器件扬声器、音箱及其零部件的设计、生产和销售,并加大了拓展业务工业厂房的经营,继续贯彻坚持壮大音响主业,同时引进高科技企业进驻国光工业园,促进音响业务并使公司的盈利能力更趋于抗风险的发展思路。在音响业务中,公司继续坚持以oem和odm相结合的模式,以具有较全面的声学技术、电子技术、结构技术的项目团队发展多媒体类等技术附加值较高的产品,进一步提高产品竞争力和优化产品结构。公司并继续全面加强改善工作,努力提高效率和降低成本。

    本报告期,公司营业总收入人民币33,259.81万元,比上年同期的35,330.17万元下降5.86%；营业利润2,874.84万元,比上年同期的2,734.31万元增长5.14%；归属于母公司所有者的净利润2,027.51万元,比上年同期的2,386.36万元下降15.04%。

    在公司营业总收入中,音响主营业务收入为32,484.73万元(主要产品扬声器、音箱及其零部件),比上年同期的35,122.37万元下降7.51%。营业总收入中音响主营业务以外的收入为拓展业务收入,主要为厂房出租收入和管理企业收入,目前拓展业务的规模尚小,但其增长速度较快且有较高的毛利,本报告期拓展业务收入775.08万元,仅占营业总收入的2.33%,但比去年同期增加了273.00%。本报告期,公司营业总收入毛利率为24.67%,其中音响主营业务的毛利率为23.48%,拓展业务的加入,使得总体毛利率提升了1.19个百分点。音响业务的毛利率也比去年同期、去年全年和上个季度均有所上升,说明公司产品结构得到了进一步优化。

    在营业总收入下降5.86%的情况下,毛利额下降仅为1.03%。由于加强改善,本报告期实际的营业三项费用水平比去年同期降低,但因执行新会计准则由于公司实施了股票期权与股票增值权激励计划而需在管理费用中摊入较高的公允价值费用,使得本报告期归属于公司的净利润最终比上年同期下降15.04%,本报告期摊入的该费用为891万元,上年同期按新会计准则调整摊入的该费用为460万元,本报告期和上年同期均剔除该费用影响后,本报告期净利润2919万元,比上年同期净利润2846万元略增长2.56%。下表为新会计准则下本报告期与上年同期的经营成果比较。

    (二)音响主营业务经营情况

    公司主营业务为电子元器件、电声器件的设计、生产和销售,主要产品为各类扬声器和音箱及其零部件。报告期公司主营业务收入下降7.51%,主要原因是：1、个别高端产品的客户更改产品外形而延迟了投产,2、市场上消费类电子在第一季度较弱,3、公司主动放弃一些低毛利产品订单；此外,人民币升值也导致主营业务收入一定程度的损失,对此公司采取了将银行贷款大部分转换为美元并增加进口材料在采购中的比重,抵消了人民币升值的部分影响,采取抵消措施后,人民币每升值1％,公司主营业务收入约损失0.37%。报告期主营业务毛利率比上年同期有所上升,说明公司放弃低端产品,发展中高端产品的策略是有效的。随着公司加强项目管理、生产工艺和过程品质改善的不断深入,各类中高端产品将得到稳定出货而放量,同时加快较高毛利的新产品如多媒体音箱的开发,公司音响主营业务将得到稳步发展。

    (三)报告期资产构成情况

    变动简要分析：

    1.应收帐款的减少主要是由于06年第四季度(销售旺季)销售额较多,而07年第二季度(销售淡季)销售额较小,06年第四季度的销售货款在07年上半年收回。

    2.存货的增加主要是因为报告期增加合并受托管理企业广东国光电子有限公司,国光电子在报告期

    3.长期股权投资的增加主要是因为报告期对广州科苑注资3200万元,占广州科苑股权的40%。

    4.固定资产的增加主要由两方面原因构成：(1)报告期增加合并国光电子,国光电子在报告期末的固定资产余额为719万元；(2)期初的一些在建工程完工结转到固定资产。

    5.在建工程的增加主要是因为工业园在进一步建设中,主要是厂房、厂房占用土地及配套设施增加。

    6.短期借款的减少主要是因为本期经营性现金流入较多,经营性现金流出较少,流动性资金需求较少。

    7.长期借款的增加主要是为满足工业园的建设而增加借款。

    (四)报告期费用构成情况

    本报告期营业总收入比上年同期下降5.86%,而期间费用比上年增加0.74%,主要是因为一方面财务费用增加幅度较大,另一方面管理费用下将幅度比营业总收入下降幅度小。财务费用比上年同期大幅增加,主要有两方面原因：1.报告期美元汇率的降幅是上年同期的2.6倍,直接导致汇兑损失比上年同期增加471万元；2.报告期的平均贷款额比上年同期增加1.2亿元,使得贷款利息支出比上年同期增加。

    管理费用的下降幅度小于营业总收入的下降幅度,主要是因为根据新会计准则将公司股票期权及增值权公允价值费用摊入管理费用,报告期摊入的该费用比上年同期增加431万元。销售费用的降幅大于营业总收入的降幅,是由于公司改善了产品出货的拼柜管理以及提升了与运输公司的议价能力,使得运输成本下降。剔除股票期权与股票增值权费用的影响,本报告期期间费用水平比上年同期略有下降。

    (五)公司经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量的构成情况

    1、经营活动产生的现金流量净额比上年同期大幅增长,说明公司的流动资金进入良性状态,公司的管理得到了较好的改善。经营活动现金流入量比上年同期大幅增加主要是由于2006 年第四季度的销售额远大于2005年第四季度的销售额,而这些销售货款在来年的上半年收回,进而体现为2007年上半年因销售商品而收回的现金比上年同期大幅增加。经营活动现金流出量比上年同期减少,主要是因为公司关于存货的控制及物流的管理得到了较好的改善,同时采用承兑汇票以延长付款期的财务政策也改善了经营活动现金流量。

    2、投资活动现金流入量比上年同期减少,主要是因为公司在2006年处理了旧厂房,上年同期收到旧厂转让金1700万元,本报告期收到300万元。

    3、投资活动现金流出量比上年同期增加,一方面是因为报告期对广州科苑投资3200万元,另一方面是因为报告期工业园的继续建设而花费的资金比上年同期增加2828万元。

    4、筹资活动现金流入量比上年同期增加,主要是为满足工业园继续建设的需要加大了银行借款。

    5、筹资活动现金流出量比上年同期增加,主要是因为报告期偿还了短期借款3.3亿元。

    (六)主要控股子公司和参股公司经营情况

    广州国光电器有限公司(国光有限)、广州市国光电子科技有限公司(国光科技)、在美国、香港、欧洲的海外公司为公司全资子公司,国光有限、国光科技为公司在国内的制造基地,3 间海外子公司为公司的销售网络,是公司开拓市场获取订单的主要渠道；梧州恒声金属制品有限公司(梧州恒声)、广州恒华五金电子有限公司(广州恒华)、广州昌铭模具有限公司为公司持有75％股权的控股子公司；广州科苑新型材料有限公司(广州科苑,原名称为广州市花都科苑企业有限公司,于2007年6月30日更名)、中山国光为公司持有40％股权的参股公司。广东国光电子有限公司(国光电子)为公司持有17.5% 股权的参股公司,本年初并成为公司的受托管理企业。上述全资子公司、控股子公司、受托管理企业以及已于2006年9月30日开始进入清算关闭程序的子公司广州普笙音箱厂有限公司共10间公司为公司合并报表范围。

    梧州恒声和广州恒华是公司为加快扬声器五金零部件的开发及控制品质,以配合扬声器业务的整体开发而投入的五金项目,预计梧州恒声于今年第4 季度投产,广州恒华刚步入投产,本报告期仅有少量销售。受托管理企业广东电子在本公司派驻的管理团队主持经营下,本报告期实现了盈利。

    欧洲子公司办公地原在德国,由于英国是欧洲音响市场的发源地,以英国为中心辐射欧洲市场的开发更为便利,且公司多个欧洲客户的采购中心目前也设在英国,本报告期公司将欧洲子公司从德国迁移到了英国,注册名称由ggec europe gmbh 更改为ggec europe limited ,并已接管了公司对欧洲所有客户的业务,原ggec europe gmbh 正在办理清算注销的手续,已于2007 年5 月向当地注册机构提交了清算注销申请,根据当地的法律,预计到最终完成注销手续需要1 年时间。

    此外,公司在2006 年第三季末完成投资手续持有49.32% 股权的专业音响公司kv2 audio inc,由于其产品市场定位较高,从研发、市场推广到形成规模销售达到盈利的阶段较长,本报告期其刚达到盈亏平衡,估计到第三季度会略有盈利。

    (七)执行新会计准则后发生的会计政策、会计估计变更及其对公司的财务状况和经营成果的影响。

    (1)根据《企业会计准则第2 号?长期股权投资》的规定,母公司对子公司的投资日常按成本法核算,合并财务报表时按照权益法核算,此变更影响母公司的当期损益,不影响合并报表的当期损益。

    (2)根据《企业会计准则第3 号?投资性房地产》的规定,公司将现行政策的已出租的建筑物,由固定资产变更为投资性房地产,公司对投资性房地产采用成本模式计量,此变更不影响公司的当期损益。

    (3)根据《企业会计准则第8 号?资产减值》的规定,公司将现行政策资产减值损失计提减值准备的各种因素发生变化,使得该项资产的可回收金额大于其帐面价值,减值准备在以前年度已确认的减值损失范围内予以转回变更为资产减值损失一经确认,在以后会计期间不得转回,此变更对公司的当期损益影响不大。

    (4)根据《企业会计准则第11 号?股份支付》的规定,公司授予公司管理人员和业务骨干的股票期权和股票增值权,在等待期内的每个资产负债表日,以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础,按照期权定价模型的方式估计公允价值,将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积或应付职工薪酬。此项政策减少了公司当期利润,增加了资本公积和应付职工薪酬。2007年1至6月记入管理费用的期权及增值权费用分别为7,642,139元、1,271,533元,同时相应的增加了资本公积7,642,139元、增加了应付职工薪酬1,271,533元。

    (5)根据《企业会计准则第22 号－金融工具确认和计量》的规定,公司将原会计政策期末不对金融衍生工具进行计量,改为新会计准则下期末按金融衍生工具的公允价值进行计量,与原账面价值的差额计入公允价值变动损益。此项政策变化影响公司当期损益和股东权益。2007年1至6月因采用此项政策记入公允价值变动收益86,760元,使本期净利润增加86,760元。

    (6)根据《企业会计准则第22 号－金融工具确认和计量》的规定,公司对超出一年期的员工借款按实际利率法折现,将折现后的现值与帐面价值的差额记入财务费用,同时相应减少长期应收款。此项政策的变更将会影响公司当期损益和股东权益。

    (7)根据《企业会计准则第18 号－所得税》的规定,公司将原会计政策下所得税的会计处理方法由应付税款法变更为资产负债表债务法。此项政策变化会影响公司当期所得税费用,从而影响公司的当期损益和股东权益。因使用此项政策使2007年1-6月当期所得税费用增加957,509元,从而当期利润减少957,509元。

    (8) 根据《企业会计准则第33 号－合并财务报表》的规定,少数股东权益由原来的单独列示变更为在合并资产负债表中股东权益项目下以“少数股东权益”项目列示。此变化影响股东权益的计算。

    (八)其他说明

    1、报告期内,公司利润构成、主营业务及其结构,主营业务盈利能力未发生重大变化。

    2、报告期内,公司无其它对利润产生重大影响的经营业务活动。

    3、报告期内无单个参股公司的投资收益对公司净利润影响达10％以上的情况。

    二、下半年展望及计划

    (一)市场前景

    来自中国电声协会、idc(互联网数据中心)、以及公司近期对美国市场全面走访所得到的信息显示,适合多种声信号源的多媒体音响将是未来几年的市场热点,如为ipod、mp3、pc机、手提电脑配套的音箱、带有蓝牙功能的手机音箱,且随着科技的迅猛发展,消费者对电声的要求越来越高,这些小型音响也要求具有hi-fi的音质,平滑的频响,优美的音色和宽广的音域,有的还要求具有虚拟5.1声道,这就要求要赢得这块业务的音响厂家需要具有深厚的声学技术和运用新型电子技术的能力。在苹果公司最近公布的季报中,本季ipod销售982万台,比同期增长21％,idc估计今年第二季度全球pc出售5880万台,同比增长12.5%,笔记本取代pc的势头也越来越明显。占全球手机市场80％的nokia、三星、motorola、sonyericsson、lg五大品牌第二季度手机出货量超过2亿部,各自都有多款型号配以手机音箱。公司2007年上半年多媒体音响业务比去年同期的增长也高达46％,也正反映了市场上多媒体业务的迅猛发展,以及公司在此领域较强的竞争力。在对美国市场的全面走访调查中,获悉到全球专业音箱业务处于稳定中,增长不明显,但在亚洲采购的份额还非常小,因此,公司专业音箱业务的前景也大有机会。从客户普遍的反映和评价来看,十分满意公司工程师团队的研发能力和市场人员的沟通能力,公司的准时交货能力和质量水平有提升,是较理想的odm伙伴,并希望公司在oem产品项目中,增加odm概念,主动为客户改善设计,客户同时也提出公司的项目管理能力、文件管理能力还需加强。针对市场趋势和自身实力情况,下半年,公司将加快多媒体音响的开发,进一步理顺项目管理流程,提高项目管理的效率,以增加有较高毛利的odm多媒体音响出货确保全年经营目标的实现和长期的持续发展。

    (二) 对2007 年前三季度经营业绩的预计

    对2007 年前三季度经营业绩的预计 净利润比上年同期增长幅度小于30％。

    业绩变动的原因说明 由于公司产品结构进一步优化,增加技术附加值较高的odm 多媒体音响,公司总体毛利率提升带来业绩的增长,但根据新会计准则,由于公司实施了股票期权与股票增值权激励计划,预计2007 年前三季度需要在管理费用中摊入的公允价值费用为人民币1337 万元,2006年前三季度需要摊入的该费用为988 万元,2007 年前三季度摊入的期权与增值权费用比去年同期摊入的多349 万元,因此影响了净利润增长的幅度。